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水贵油贱的意义

日期:2020-03-11 【 来源 : 万博体育网址周刊 】 阅读数:0
作者|朱国顺


  随着沙特与俄罗斯“神仙打架”,3月9日国际油价出现了罕见一幕:美国西德克萨斯基准油价从上一个交易日每桶45美元,急剧下跌到接近27美元处方收住脚步。布伦特原油则从49美元同样下跌到接近30美元处。

  一张流传甚广的图片上,有几种不同物品价格对比。按照每桶159升容量,一桶原油现行汇率下约197元人民币,一桶同等容量的瓶装水357元,可口可乐则为830元,油价远低于水价。通常原油的物化价值应该高于水,这是不争事实,很显然在目前价格下油价被低估了。

  出现这样的估值偏离,源于沙特与俄罗斯两家不欢而散。3月5日、6日两天,沙特为首的OPEC国家与俄罗斯等在奥地利维也纳举行OPEC+会议,讨论在全球经济放缓和疫情影响下,石油输出国如何减产保价问题。根据会后透露消息,初步方案原拟在现有减产措施下,再减产150万桶,其中OPEC国家减100万桶,俄罗斯等减50万桶,据说双方对此有过默契。但在3月6日谈判最后一刻,俄罗斯不同意这个方案,最终一拍两散。在接下来的周末,沙特使出了杀敌一千自损一千的极端做法,不仅开始折价出口石油,还透出信息说要从下月开始大幅增产石油,引起全球恐慌。

  此次黑天鹅事件,俄罗斯态度是关键。俄罗斯每天生产原油约1100万桶,很长时间里国家一半以上收入来自油气收入。本世纪第二个10年里石油价格从顶峰的120美元下降到50美元,给俄罗斯经济带来了巨大困难,拖累了许多雄心勃勃计划。但也正因为这样,俄罗斯不断努力减少对油气收入的依赖。最新数据表明,在国家财政收入总额中,油气收入去年已减少到39.59%,这就使得受制于油气收入的局面得到了很大程度改善。俄罗斯财政部公开表示,俄财政预算平衡水平,设置在布伦特油价42.4美元,就是说只要在这个价格以上,财政就可以平衡。另外,在这些年出售油气收入中,俄罗斯精打细算节约下不少钱,设立了石油财富储备的国家福利基金,截至今年3月1日,这笔基金已攒下了1500亿美元,因而即使出现像这次的黑天鹅事件,俄罗斯也没在怕的。

  俄罗斯没答应OPEC要求的另一个原因,有分析家认为,是因为这几年为维持油价而减产让出的份额,不少是被美国这样的国家占去了。美国页岩油革命后,每天可产石油在1300万桶左右,它根本不管不顾满产满销,也在对外签订贸易协议时,经常把页岩油作为清单上的主要商品来推销,这就让别国的减产保价显得莫名其妙。

  水贵油贱,还是有积极意义的。最大的得益方,不能不说,就是中国。

  作为世界第一制造业大国,中国每年进口石油接近3亿吨,油价每下跌10美元,节约的成本就是220亿美元。中国是油气资源相对不足国家,在相当长时间内必然会保持较高石油进口数量,同时也需要逐步建立足够的石油战略储备。这一切,都需要有一个相对稳定的外部能源供应环境。一个较低的国际原油价格,符合中国的国家利益。

  在本世纪前二十年间,国际原油价格低于每桶30美元时间很少,只是在世纪之初的短暂时段和一些特定突发事件,带来过一些跌破30美元瞬间。即使是2008年美国金融危机那样风高浪急的时候,国际油价也维持在33美元以上。随着几轮量化宽松政策带来的货币供应量急剧增加,各国都面临潜在通胀压力,原油价格长期保持低位是难以做到的。作为一般等价物的黄金价格,通常可用来衡量不同商品的“含金量”,目前黄金与原油的价格比值,达到了历史顶峰,这也意味着油价被显著低估。

  大国崛起需要战略机遇期。水贵油贱的机会,十分难得。

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